53-letni Bałakow przez wiele sezonów występował w Sportingu Lizbona i VfB Stuttgart. W drużynie narodowej grał w latach 1988-2003. Był jednym z podstawowych zawodników reprezentacji, która w 1994 roku wywalczyła czwarte miejsce mistrzostw świata. Jako szkoleniowiec prowadził m.in. FC Kaiserslautern, Hajduk Split i ostatnio Etar Wielkie Tyrnowo. Bałakow ma zastąpić byłego kolegę z kadry Chubczewa. Pod jego wodzą w pierwszych spotkaniach eliminacji mistrzostw Europy Bułgaria zanotowała remisy po 1-1 z Czarnogórą u siebie i Kosowem na wyjeździe.